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2月21日消息；2022年，滬銅走勢可以分為幾個階段：在美聯儲啟動加息周期后，金融屬性的影響顯著提高，價格快速回落，而隨著國內經濟刺激政策的頻頻出臺，價格在7月見底修復。至于2023年，在核心驅動“兩多一空”的環境下，銅價將振蕩偏強運行。
美元指數下行斜率預計放緩
雖然美聯儲主席鮑威爾表示，存在可以讓通脹降至2%且不會出現經濟大幅衰退的路徑，而市場對此存疑。從NBER定義的衰退經濟指標來看，收入和消費增速雖有所回落，但均未出現轉負的情況。2022年12月零售銷售數據不及預期，圣誕季消費超季節性走弱，居民消費意愿繼續降溫。美國居民的儲蓄數據也體現出明顯消耗。不過，就業數據強勁，對收入及支出存在一定支撐。此外，美國2022年四季度GDP環比增長2.9%，好于市場預期，進一步增強了經濟韌性。總體來看，美國近期出爐的經濟數據喜憂參半，“淺衰退”甚至“軟著陸”的概率相對較高。
若以GDP回調幅度小于3%作為“淺衰退”的標準，則1960年至今美國一共經歷6次。在對應階段，銅價在衰退結束時的價格較衰退開始前6個月的價格低約11%，而在衰退開始前6個月至衰退開始階段較少出現回調。因此，“淺衰退”環境對銅價的拖累相對有限。
在美聯儲貨幣政策緊縮放緩的一致性預期以及美國經濟“淺衰退”概率較大的情況下，市場對美元指數強勢局面結束以及流動性壓力緩解的預期偏強，但美元自2022年四季度的快速回落已經較為充分地定價了以上預期，甚至存在一定提前反映，在美國經濟數據及貨幣政策暫無超預期表現的情況下，美元指數上半年預計圍繞100點振蕩，下行斜率放緩，拐點出現在美聯儲停止加息后。
地產和新能源領域需求改善
2023年，地產刺激政策有望繼續推進，地產投資大概率出現修復。此前房企的高周轉業務模式導致行業竣工周期被拉長。2016—2022年積累的商品房，其銷售面積、新開工面積與竣工面積的差值分別為65億平方米和15.9億平方米，故竣工端修復的確定性更高。
銅在地產產業鏈的應用主要集中在電線電纜的鋪設和裝修環節中的家電板塊尤其是空調，是典型的竣工周期商品。根據安泰科的數據，地產鏈相關需求占24%。在當前地產政策和竣工周期下，預計2023年竣工環節將有5%的增速。若住宅電纜用銅和非住宅電纜用銅分別用40KG/百平方米和60KG/百平方米進行測算，則2023年建筑板塊用銅量在100萬噸，下滑幅度較2022年收窄。家電板塊在促銷費及竣工修復的情況下，用銅量將由降轉升，增速有望達到2.1%。
“十四五”期間，我國光伏新增裝機量有望達到500GW—550GW。根據已經公布的數據，截至2022年年底，該目標僅完成140GW，但2022年新增裝機量增速達到了60%。基于裝機量目標及增速現狀，2023年國內新增光伏裝機量將攀升至120GW。2022年全球新增光伏同樣保持高增長，市場普遍認為2022年裝機量在200GW—250GW，2023年維持250GW甚至以上水平。機構測算，單位GW光伏系統裝機耗銅量在0.5萬—0.55萬噸，則2023年全球光伏板塊耗銅量預計為130萬—150萬噸。
2020年《風能北京宣言》提出，在“十四五”規劃中，為風電設定與“碳中和”國家戰略相適應的發展空間，保證年均新增裝機50GW以上，2025年后風電年均新增裝機容量應不低于60GW。截至2022年年底，新增風電裝機量83.91GW。基于上述目標，2023—2025年年均裝機量應超過55GW，其中陸上風電占比約90%。海上風電的用銅強度明顯高于陸上風電，陸上風電單位GW裝機耗銅量為0.5萬噸，海上風電單位GW裝機耗銅量為1.5萬噸，2023年全球風電用銅量有望達到81萬噸。
根據國家統計局的數據，2022年國內汽車產量為2747.6萬輛，同比增長3.57%，增長貢獻全部來源于新能源汽車，新能源汽車產量為721.9萬輛，同比增長96.3%。雖然隨著新能源汽車滲透率的抬升，產銷增速逐步放緩，但在2023年促銷費、穩增長政策不斷加碼的背景下，新能源汽車產量仍有望超過900萬輛。機構預測，全球新能源汽車產量也將保持較高速度的增長。Copper Alliance的數據顯示，一輛燃油車的銅需求量一般在23kg，而混合動力汽車約為40kg、插電式汽車約為60kg、純電動汽車約為83kg、混合動力公交車約為89kg、全電動公交車在224—369kg。因此，2023年全球新能源汽車用銅量預計達到123萬噸。
全球市場供給端料維持增長
2022年全球銅礦產量達到2200萬噸，較2021年增長3.77%。銅礦產量增速周期為8—9年，上一輪增速頂點出現在2013年。由于疫情影響，礦山投產延后，本該出現在2022年的產量釋放高點并未出現，故2023年銅礦產出仍保持增長，其中新增產能近109萬噸，較2022年增長4.8%。考慮到老礦山品位下降、短期罷工等因素的影響，2023年銅礦增量預計在80萬—90萬噸。加工費也印證了2023年銅礦供給的寬松。中國銅原料聯合談判小組（CSPT）給出的2023年一季度現貨TC指導價為93美元/噸，持平于2022年四季度。
雖然我國銅礦資源較為有限，主要依賴進口，但我國冶煉及精煉產能在全球占比較大。根據國際銅研究小組（ICSG）的數據，2021年我國冶煉銅產能和精煉銅產能分別為855.5萬噸和1044.5萬噸，占全球比例分別為35.8%和35.9%，全球前5大精煉廠均為中國企業。2022年由于部分產能退出以及停產等因素影響，冶煉環節緊張，造成銅精礦無法有效轉化為精煉銅。目前來看，主要制約在粗煉環節。2022年全球粗煉產能自1998年以來首次出現負增長，國內粗煉產能的增量也持續低于精煉產能。根據MYSTEEL的數據，2022年國內新增粗煉產能48萬噸，復產粗煉產能15萬噸，但新增電解產能114萬噸，復產電解產能15萬噸。2023年粗銅新增產能雖然有所下滑，但根據上海有色網（SMM）的數據，仍有46萬噸的增量。根據ICSG的預測，2022—2026年，全球粗煉產能將以每年0.5%的速度增長，其中中國粗煉產能增長23%。精煉銅方面，2023—2025年，中國銅精煉新增產能163萬噸，全球年凈增預計分別為165萬噸、56.5萬噸和117.5萬噸。
綜合來看，2023年銅市供應整體小幅寬松，四季度將在需求改善的環境下轉為相對緊缺。目前海內外現貨庫存處于歷史均值偏高水平，但交易所庫存處于相對低位，整體銅價將呈振蕩偏強狀態，運行區間預計在62000—75000元/噸。
宏觀
1、周五缺乏重要數據，美元大幅沖高后回落，多數聯儲官員做鷹派表態，目前高盛和美國銀行預測今年還將加息三次，每次25個基點。市場目前已完全定價再加息兩次，上修加息終點導致美元反彈的過程還沒有結束。美股下跌，原油大跌，風險資產階段性承壓。
2、歐洲央行官員暗示3月將加息50個基點，不過歐洲天然氣價格持續下跌，周五跌到50歐元以下，隨著冬天結束，能源價格回落和工業生產恢復的預期上升。歐盟委員會調高今年和明年歐洲經濟增長預期。短線需要關注歐洲主要股市高位后的反復。
3、中國2月百城首套房主流利率平均4.04%，環比下降6個基點再創新低，上周公布的1月新房價格止跌，一線城市環比回升。房地產是近期國內關注的主要指標，上周新房銷售仍未有明顯增加，弱現實但向好信號不斷出現。國內A股上漲，建材類商品和股票上漲，暗示市場心態糾結中樂觀。
現貨
1、上周國內庫存微增至33萬噸，較前周五增加1.5萬噸，據SMM統計精銅桿開工率環比微降為61.8%，原因是銷售弱，華南庫存增加，被迫減產，另外廢銅桿企業在元宵節以后全面復工，上周開工率提高16個百分點至66.4%，為半年最高水平，精廢桿價差保持在1200-1500元，對精銅桿的替代明顯。SMM預計本周更多精銅桿企業因高庫存而檢修，但低氧桿企業庫存消化完，可能產生補貨需求。
2、LME現貨貼水擴大到37美元，上周出現庫存增加，關注是否反映中國需求減弱庫存被回流LME。周一銅價上漲，但現貨貼水擴大到90元，進口虧損保持在900元以上，整體價格結構仍偏弱，暗示終端接貨不力，需求仍偏弱。現貨對價格向上的支撐不足。
3、總結：美元沖高回落，原油價格大跌，市場仍關注美元上漲的壓力，國內制造業和房地產恢復緩慢，但更多地產恢復的領先數據公布，經濟中期反彈的邏輯仍主導風險資產。現貨消費回升緩慢，價格結構持續轉弱，暗示消費對價格向上的支撐不足。不過隨著旺季到來消費環比回升確定性高，價格回落將吸引逢低補貨，支撐逐步上移。技術上看68000-67000近期支撐，低位多頭堅持。
價格將持續保持堅挺，以逢低買入為主。
首先，國內經濟修復的預期不斷增強，中國經濟景氣水平強勁回升、消費市場復蘇等等提高市場的看多情緒。
其次，歐美經濟依然良好，當前歐洲和美國銅到港升水高于1月初，且LME銅和COMEX銅庫存均低于1月初的水平，絕對庫存量處于歷史同期低位。
再次，國內終端消費逐步恢復，加工企業訂單開始增加，開工率上升，預計社會庫存將進入去庫周期。
最后，全球銅礦供應擾動不斷增強，2023年全球銅礦過剩量有可能大幅低于預期，吸引長期投資者參與多頭配置交易。
套利方面，出口有盈利，可以內外反套，傾向于將虛盤轉現貨，賺取出口利潤。
主要邏輯：
1、宏觀面:近期美國強勁的就業及零售銷售數據，超市場預期的通貨數據，增強了市場對美聯儲將延長加息周期以對抗頑固的高通脹的預期，美元指數延續反彈，施壓銅價。
2、供需面:原料上:本周五港銅精礦庫存減少4.3萬噸至77.3萬實物噸，周內印尼氣象災害沖擊兩座銅礦，TC再次下行。廢銅上，本周利廢企業全面復工，再生銅原料需求在近兩周陡增，部分再生銅原料供應商出現庫存虧空，預計未來兩周再生銅原料供應會逐漸進入到緊張狀態。供應上，進口比價難以打開，進口銅到貨仍偏少。需求上，下游消費仍以剛需補庫為主，終端新增訂單增量有限，復蘇節奏仍不及預期。庫存上，本周國內社會庫存環比上周增加1.25萬噸至32.54萬噸，累庫的幅度進一步減少。
3、整體邏輯：美聯儲或延長加息周期，但國內政策預期樂觀，市場寄望需求回暖，國內庫存累庫幅度進一步下降，預計銅價以高位震蕩為主。
策略建議：
建議投資者觀望為主，激進者可以考慮逢低短多參與。
風險提示：
1、俄烏局勢超預期升級。
2、國內外宏觀政策超預期變化。
3、疫情超預期。
一、行情回顧
本周LME銅上漲1.75%，報收9009.0美元/噸，滬銅主力合約反彈0.67%，報收68890元/噸，滬倫比值為上升為7.71(滬銅/LMES15點)。
上海有色現貨平均價為69000元/噸，比上周上漲770元/噸，均價貼水90元/噸，比上周下降100元/噸，下游復蘇節奏不及預期，現貨由升水轉貼水。
二、宏觀分析
近期美國強勁的就業及零售銷售數據，超市場預期的通貨數據，增強了市場對美聯儲將延長加息周期以對抗頑固的高通脹的預期，美元指數延續反彈。
三、供需分析
SMM進口銅精礦指數（周）報78.23美元/噸，較上期2月10日指數減少1.15美元/噸。
本周（2月17日）五港銅精礦庫存為77.3萬實物噸，較上一期減少4.3萬噸，周內印尼氣象災害沖擊兩座銅礦，TC再次下行。
洋山銅倉單（周）報價17-32美元/噸，均價為24.5美元/噸，比上周上漲2美元/噸，提單報價15-35美元/噸，均價為25美元/噸，比上周上漲9.5美元/噸，倉單與提單價差出現倒掛。
本周光亮銅不含票周均價為62780元/噸，較上周上漲320元，周平均精廢價差1185元/噸，較上周增加19元/噸，本周利廢企業全面復工，再生銅原料需求在近兩周陡增，部分再生銅原料供應商出現庫存虧空，預計未來兩周再生銅原料供應會逐漸進入到緊張狀態。
精銅桿：周度開工率約為61.85%，較上周回落0.66個百分點，本周精銅桿訂單仍不理想，下游電線電纜及漆包線行業對于銅桿的需求量不及預期，導致部分銅桿企業成品庫存居高，企業面臨較大的銷售壓力。
電線電纜：近期終端民用工程類訂單確實出現回升，但整體增量仍有限，房地產相關利好政策傳導至終端尚需時間，整體看，終端消費不及預期。
LME庫存增加1700噸至64800噸。
本周滬銅庫存較上周增加7589噸至249598噸；國內社會庫存較上周增加1.25萬噸至32.54萬噸，累庫的幅度進一步減少；保稅區銅庫存較上周增加1.59萬噸至16.42萬噸，本周廣東及上海保稅庫增量主因國內煉廠出口到貨所致（部分煉廠出口電解銅有發往中國周邊LME交割庫中），另外進口比價對近月合約仍虧損，美金銅市場需求疲軟，出庫量不佳。
本周市場重要信息：
1、周內礦山生產端再受氣象災害沖擊，繼印度尼西亞Batu Hijau銅礦因暴雨引發泥石流導致礦區道路和設備受損，銅精礦減產且發運延期之后，Freeport旗下Grasberg銅礦同樣遭受暴雨引發泥石流的影響，導致生產設備和礦區道路被沖毀，所幸沒有人員傷亡，據外媒報道Grasberg銅產量何時恢復以及礦區道路何時修復暫不明確。
2、據SMM調研數據顯示，本周（即2月11日—2月17日）再生銅制桿企業開工率為66.39%（調研企業：15家，產能148萬噸/年），較上周上漲了15.67個百分點。
周一滬銅主力2303合約走勢震蕩，報收于68510元/噸，下跌0.49%；國際銅2303合約呈現同樣走勢，下跌0.44%，收于61150元/噸。夜盤期間，倫銅震蕩上行，內盤銅價也跟隨外盤高開高走。周一上海電解銅現貨對當月2303合約報于貼水110-貼水50，均價報貼水80元/噸，比上一交易日下跌25元/噸。銅價再度走強，持貨商日內逢低接貨稍顯謹慎，現貨貼水有所擴大；短期下游消費回升仍是市場關注點，進口窗口難以打開，冶煉廠大貼水出貨意愿較低，contango有逐漸擴大跡象限制現貨貼水的擴大，因此預計現貨貼水下調空間有限。
宏觀方面：昨日美國休市，中國央行公布，2月一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別為3.65%和4.3%，與此前持平，已連續六個月按兵不動。預計年內大概率會下行。另外，證監會啟動不動產私募投資基金試點，投資者首輪實繳出資不低于1000萬元。政府托底房地產，穩增長的堅定決心更加明確。據SMM全國社會主流地區庫存數據顯示，依舊表現小幅壘庫。國產銅因交割需求冶煉廠發往倉庫量較高，目前進口銅到貨不多，供需狀況在邊際好轉。
目前市場對于國內經濟好轉的樂觀預期支撐銅價再度走強，我們繼續看好銅價表現，銅價表現將超過1月份的階段性高點。
操作建議：逢低做多
策略摘要
目前下游采購逐步恢復，后市需要持續關注累庫何時結束乃至出現去庫的情況，市場對于未來需求展望較為樂觀，因此當下就操作而言，暫時仍以逢低備貨為主。
核心觀點
■ 銅市場分析
現貨情況：
據SMM訊，現貨方面，昨日日內現貨報價高開低走，現貨貼水失守百元每噸。早盤時段，持貨商對主流平水銅報于貼水60元/噸附近，好銅貼水50~40元/噸，濕法銅報于貼水100元/噸左右，其中濕法銅成交積極主動。上午十點之后，隨著部分冶煉廠放量低價出貨，市場成交重心下移。持貨商對主流平水銅報于貼水100~80元/噸，其中大冶牌及魯方等貨源較為寬松，以貼水110元/噸部分成交。現貨市場整體呈現買賣雙方拉鋸的情況。
觀點：
宏觀方面，昨日時逢美國公共假期，市場交投清淡。不過近期由于美國方面相對靚麗的經濟數據，使得聯儲官員不斷向市場釋放鷹派信號。美元整體呈現走高態勢。國內方面，LPR連續六個月維穩。
礦端方面，據Mysteel訊，目前海外礦區干擾因素延續，特別是秘魯和印尼，發運依舊不順暢。此外包括Las Bambas和全球第二大銅礦Grasberg都出現了停產的情況。國內方面，周中貿礦現貨市場活躍度維持穩定，進口礦現貨加工費持續下行，內貿礦性價比有所上升，但大多煉廠庫存充足，現貨采購意愿不高，國內礦還是以長單交付為主。
冶煉方面，雖然近期TC價格持續回落，硫酸價格亦呈現走低態勢，但國內煉廠暫時仍不至于陷入虧損生產的狀態。上周，國內電解銅產量22.9萬噸，環比增加0.10萬噸，本周冶煉企業檢修少，冶煉企業正常高產，產量后續逐步回升至常態。不過由于春節期間冶煉廠放假情況并不及下游企業普遍，因此總體而言，產量變化與需求端變化相比并不十分明顯。
消費方面，據Mysteel訊，由于受銅價上漲影響，下游市場成交偏清淡，即便是大型銅桿廠成交也下滑明顯，下游企業多以消耗現有庫存為主，整體而言，目前下游采購積極性有所回落，持貨商挺價的情況于后半周也出現改變。但此后的2季度又將迎來銅品種的需求旺季，疊加目前政策層面對于終端行業各類扶持不斷，都使得當前市場對于旺季需求存在較好的預期。
庫存方面，昨日LME庫存上漲0.07萬噸至6.55萬噸。SHFE庫存較前一交易日下降0.02萬噸至13.10萬噸。此外需要注意的是，近期LME首次發布按產地劃分的金屬庫存報告，其中俄羅斯銅的注冊倉單穩步增至94.2%，同時LME進一步分析了俄羅斯銅的出庫情況，顯示市場參與者仍在繼續從倉庫中提出俄羅斯銅。
國際銅方面，昨日國際銅與LME銅比價為6.86，較前一交易日下降0.20%。
總體而言，目前下游采購逐步恢復，后市需要持續關注累庫何時結束乃至出現去庫的情況，目前市場對于未來需求展望較為樂觀，因此當下就操作而言，暫時仍以逢低備貨為主。
■ 策略
銅：謹慎偏多
套利：中性
期權：賣出看跌（65,000元/噸下方）
■ 風險
美元以及美債收益率持續走高
需求向好預期無法兌現
今年春節相較往年偏早，1月份以來上期所銅庫存就呈現明顯累積姿態，春節后首周更是大增逾8萬噸，迅速攀升至22萬噸之上，高于多年同期水平。1月份精銅產量釋放不及預期，主因部分煉廠正常減產且有檢修影響超預期及新產能爬產意外緩慢等，不過需求更為疲弱，累庫幅度較大。
元宵節過后，下游需求開始恢復，不過新訂單仍然偏弱，企業開工率不高，弱現實局面延續，銅價走勢承壓。不過上期所銅庫存累積速度不斷放緩，截至上周五升至24.96萬噸之上，不再是近幾年同期最高水平，且市場對未來需求仍然看好，仍需繼續關注本周倉單和庫存變化情況。
宏觀：美國1月非農、cPI,PPil及零售數據大超預期，通脹仍顯頑固美聯儲官員鷹派發言，不排除3月加息50基點可能性，市場風險情緒降溫，美元指數反彈壓制銅價。
供給：秘魯部分銅礦生產和運輸受到擾動，印尼的持續強降水也使Grasberg礦暫停了生產，供應端緊缺擔憂升級，銅精礦現貨TC持續承壓回落。國內部分冶煉廠生產逐步修復，電解銅產量逐步回升。精廢價差收窄，廢銅替代優勢沖擊精銅消費。
需求：下游逐步啟動復工，開工率穩步回升。換月后升水企穩回升，畏高情緒緩解下游積極補庫。中國新房價格出現上漲提振市場情緒，1月汽車市場表現相對平淡，汽車產銷環比與同比均呈現兩位數下滑。隨著復工持續推進，市場對于未來消費展望預期仍樂觀。
庫存：LME庫存增0.17萬噸至6.5萬噸，上期所銅庫存環比增加076萬噸。國內季節性累庫接近尾聲，海外庫存持續低位仍然有支撐。
觀點及策略：銅：加息預期擾動美元走強施壓，供應干擾升級。消費改善預期仍在，累庫拐點臨近。預計短期銅價延續高位盤整，等待明確指引。
滬銅主力合約為CU2303，收盤價周內微漲0.67%至68880元/噸。
截止2023年2月17日，銅精礦粗煉費為77.4美元/噸，較上周-2.6美元/噸。
據上海金屬網了解，自由港印尼公司(Freeport Indonesia) 高管Tony Wenas在2月12日表示，由于暴雨淹沒了其格拉斯伯格 (Grasberg)礦的部分精礦廠，并導致一些公路受損，該公司暫停了該礦的開采和加工作業。Grasberg產銅占全球供應量的3%以上。
據上海金屬網了解，一位政府高級部長2月14日表示，巴拿馬政府和加拿大第一量子公司之間的談判取得重大“進展”。該公司在起草主要銅礦的新合同時，雙方將就水費、稅收和地役權問題進行磋商。據悉，第一量子公司和巴拿馬政府關于稅收和特許權使用費問題陷入了曠日持久的合同糾紛。巴拿馬海事局上個月命令第一量子公司在當地的子公司Minera Panama暫停在一個主要港口的裝載作業，阻止Cobre Panama銅礦的出口。政府已經下令該礦停止開采，但命令的最后期限尚未到期。
據標普全球市場財智的報告顯示，2022年全球銅勘查預算近28億美元，增長21%，創2014年以來新高。2022年，全球有兩座大型銅礦投產。一個是英美集團持有60%股份的秘魯Quellaveco銅礦，另一個是塞爾維亞的Timok銅礦。泰克資源公司在智利的Quebrada Blanca銅礦今年將投產，其他兩座銅礦——俄羅斯的烏多坎(Udokan)銅礦和力拓公司的奧尤陶勒蓋(Oyu Tolgoi)地下擴產工程正在建設之中。
截止2023年2月17日當周滬倫比值均值7.64，與上周持平。
當周平均進口由虧損836元/噸。
據Mysteel調研統計國內79家銅板帶樣本企業(總涉及產能357萬噸)，1月國內銅帶(板)總產量為15.9萬噸，環比下降27.43%，同比下降25.73%。調研統計國內21家銅箔生產企業(總涉及產能77.28萬噸)，數據顯示2023年1月國內電解銅箔總產量為5.73萬噸，環比下降23.84%，同比增加27.55%。
對比國內外升貼水走勢，2023年2月17日當周國內現貨較期貨平均升水6元/噸，上周為貼水41元/噸；LME市場現貨貼水期貨29.3美元/噸，較上周收斂1.45美元/噸。
截止2023年2月17日當周全球顯性庫存較上周+1.6萬噸至46萬噸，其中上期所庫存+0.76萬噸，LME庫存+0.17萬噸，保稅區庫存+0.9萬噸，COMEX庫存-0.25萬噸。
宏觀面，本周仍有美聯儲官員發表鷹派言論，表示“不排除3月支持加息50個基點的可能性”，且美國PPI以及零售銷售數據也都顯示美國通脹具有韌性。
基本面，海外銅礦供應擾動持續，其影響或將蔓延，導致國內進口礦減少。節后消費逐步復蘇，但強度不及預期，國內外升貼水維持低位。然而財政部部長劉昆表示將更加有力有效實施積極的財政政策，且各地仍在加碼促銷費政策，因此關注后期消費數據的驗證。
【期貨走勢】隔夜滬銅主力2303合約高開高走，收69950，漲1.32%成交21466手，減倉3192手，臨近交割月，2303合約面臨移倉換月風險。隔夜倫銅突破90000美元/噸，美元回調走弱銅價走高，整體來看，美元有持續走強預期，銅價走勢受美元回調及國內宏觀仍然利好的刺激之下震蕩走高。上方面臨壓力70000。
現貨成交方面，下游市場畏高情緒顯現，拿貨情緒表現不佳，市場成交基本僵持，持貨商無奈迅速下調報價以促成交。
【觀點與操作策略】國內市場目前對于經濟好轉持有強預期，受此影響短期銅價高位區間震蕩，基本面庫存高企且終端需求并沒有如預期大幅好轉警惕現實需求不及預期市場情緒轉換，日內短線交易為好。
